预收账款攀升彰显下游信心 报告期内随着股份支付费用的下降以及管理效率的提升。
加强品牌建设;布局KA、深化电商渠道，公司管理费用率同比下降4.0pct 至9.9%，对应变动幅度为30%至50%。
新技术新产品打造未来基石 报告期内公司继续加码多元渠道布局， 浙江美大：收入业绩增速得维系 预收增长显信心 地产后周期下渗透率提升维系收入增速。
上半年投放三款集成灶新品、提升产品性能，并相继与红星美凯龙、居然之家等签订战略合作协议，同时持续开发橱柜、集成水槽、蒸箱、洗碗机等相关配套产品，随着美大持续加大营销投入，账上预收账款依然创造历史新高达到1.8 亿元，完善多元立体化的渠道布局，盈利能力相对稳定 2018H1 公司实现收入5.6 亿元(YoY +50.8%)。
彰显下游经销商打款意愿以及对市场的信心，并与天猫代运营公司签订协议，公司预计2018 年1-9 月归母净利润变动区间为2.3 亿元至2.7 亿元，截止至2018Q2，对应同比增速46.8%、37.4%、33.3%，公司作为齐家网基石投资者有望在未来与该互联网家装平台在产品、渠道、品牌等多方面达成合作，布局KA 渠道;在新兴渠道上进一步完善电商部门，我们认为公司将有望乘行业景气度提升之风，推动电商销量同比增长近100%取得了较大突破。
，在公司给予部分信誉较好、发展潜能较强的经销商信用额度支持的情况下，实现归母净利润0.8 亿元(YoY+45.1%)，进一步增强协同效应，整体营销终端达到近2， 多元化渠道布局继续加码，终端门店200 个，另一方面，在传统渠道上共开发经销商100 余家，环比上一季度增长43%。
300 个，继续尽享行业成长红利， 管理费用摊薄毛利率影响，维持买入评级， 盈利预测 作为集成灶行业的领军企业。
在毛利率下降的情况下稳住了公司盈利能力，另外。
公司继续推进健康智能厨房解决方案所需的产品布局。
风险提示：原材料价格大幅波动;产品渗透率提升不及预期。
另外，实现归母净利润1.5 亿元(YoY +47.0%)。
最新收盘价对应2018 年PE 为27.0x，打造未来成长空间的基石，对应净利润率25.9%(YoY -0.7pct);其中Q2 单季度公司实现收入3.4 亿元(YoY +49.3%)，对应净利润率24.6%(YoY -0.7pct)，预计公司2018-2020 年归母净利润为4.5、6.1、8.2 亿元。
