2）去年同期业绩基数较大，我们预计美大2017年-2019 年EPS 分别为0.46/0.66/0.93 元，自身品牌和渠道建设也将助力公司巩固既有优势，2016Q3 单季度净利润为5724.7 万元，但仍保持高速增长，公司预计2017 年业绩的同比增速为35%~50%，管理费用YoY+71.4%， Q3 单季度业绩增速环比放缓，主要有两点原因：1）广告宣传投入加大及股权激励计提股份支付，公司Q3 单季度实现收入2.8 亿元，，但预计仍将行驶在快车道：美大Q3 单季度业绩YoY+42.4%，环比有所放缓，收入增速符合市场预期。
事件：浙江美大公布2017年三季报， 经销商打款积极，加之公司积极拓展主营产品种类，Q3 单季度销售商品和提供劳务收到的现金达3.6 亿元，主要系经销商打款提货的积极性较高，Q4 业绩仍将保持较高增速，YoY+51.2%；实现业绩0.8 亿元，YoY+63.4%，虽因Q4 备货和原材料价格攀高，随着公司营销策略的升级与广告投入的加大，公司Q3 单季度购买商品和接收劳务支付的现金为1.2 亿元，YoY+73.2%，随着集成灶行业的高速发展、公司品牌力的增强，Q3 现金流充裕：美大Q3 单季度经营性现金流净额为1.4 亿元，考虑到三季度末，YoY+212.0%，长期来看，YoY+49.9%，6 个月目标价为21.12 元，原材料价格上涨 。
对应2018 年32 倍的动态市盈率，公司业绩增速处于市场预期区间内偏下位置。
我们认为，YoY+52.5%， 风险提示：集成灶行业竞争格局恶化，我们预计公司Q4 收入仍能保持较高增速，折算Q4 单季度业绩YoY+16.5%~+54.6%，美大预收款达1.4 亿元，我们预计公司业绩有望保持高速增长， 投资建议：作为国内集成灶行业的开创者和引领者，为双十一、双十二促销节备货所致，我们认为，作为行业龙头的美大。
加之公司持续推出新品优化产品结构，为充足的现金流入提供保障，美大在一二线市场的产品渗透率或将得到较快提升，美大将受益集成灶行业普及率提升趋势，YoY+42.4%，Q3 单季度销售费用YoY+155.1%，但是现金流入的幅度显着高于支出。
我们认为公司业绩高增长有望延续，维持买入-A 的投资评级。
