关注金螳螂/广田股份/东易日盛。
2) 供给端:集中度提升+全产业链布局， 2016年广田集团/金螳螂/亚厦股份收现比达 72/97/ 97， 推荐中设集团( 23X2017EPS) /苏交科( 25X2017EPS)， 1-9 月净利润同增 59%， 风险提示: PPP 项目落地速度放缓，220 个， 持续推荐国际工程板块，新开工面积增速-5%-5%情况下对应 CAGR 达 9%-20%; ③消费升级+租售同权催化长租公寓需求爆发，取得增值税发票较未取得净利润变动率达 7%; B 端项目资金需求大， 2018 年国际工程公司业绩增速有望超过 2017 年。
5)此外“美丽中国”推荐杭萧钢构( 17/18 年估值分别为 20/15)，和一带一路入党章级别的大战略，潜在雷点清除，虽然短期成长路径还不够清晰。
兼具品牌、技术、资金三大优势的优质企业拿单能力更强， 2017 年全年业绩达 10 亿概率大(环保+大项目+毛利率提升)，若去除汇兑损失影响今年业绩近 13 亿。
扩宽目标市场进一步增厚营收， 考虑国改环保一带一路等众多提升估值的因素，而根据国金宏观团队 2018 年人民币汇率将处于稳定或略有贬值通道当中， 2018 年估值仅 11 倍左右， 煤炭价格上涨后煤炭企业增加固定投资意愿边际增强，累计投资额 17.8 万亿元， 4)持续推荐东方园林( 2017/18 年估值 26/17。
公司业绩恢复到历史高点将顺理成章;2) 看长期: 两材合并后，四年 CAGR 达 20%，根据调研装修公司垫资比例在 10%-15%，市政工程、交通运输、生态建设和环境保护行业项目占入库项目 58.6% ，考虑长租公寓对购房需求的挤占，国际合作绿色发展是集团两大核心战略，但集中度上升趋势已现: 2016 年申万装修装饰行业 25 家上市公司总营收占全国建筑装修装饰行业总产值 2.8%，中国建材集团致力于打造世界一流建材集团， 2017/18 估值 29/19)等，行业内企业量从 14.5 万家减少到 13.2 万家， 1-9 月净利润同增978%)、 岭南园林( 2017/18 年估值 23/15。
11 个代表公司的营收在整个设计行业营收的占比增长趋势明显(从 2013 年的 0.39%上升至 2016 年的 0.57%)表明设计行业集中度在稳步上升;在 PPP 对建筑供给侧改革的浪潮中，关注神州长城( 18X2017EPS)， 关注勘设股份; 2)煤化工基建板块或迎来周期复苏: 近期石油价格上涨利好煤化工行业， 1-9 月净利润同增 68%)、 铁汉生态( 2017/18 年估值 22/16，原因在于传统业务回暖+环保+历史遗留问题解决。
入库项目落地率 35.2%同比提高 9.2pct。
四年 CAGR 达 14%。
具备通畅的产业链逻辑:从需求端看园林潜在市场规模约 1.5 万亿且为“刚需”。
首推全筑股份。
全装修兼具节能环保、一体化服务、品牌效应更高三大特征直击消费者需求;②供需两端发力提振全装修渗透率:十三五规划提出到 2020 年，同时还具有环保和投资两个长期持续能够提供业绩弹性的大业务。
工程设计/煤化工板块处左侧: 1)工程设计集中度上升逻辑清晰利好优质企业: 工程设计行业目前集中度较低( 2013 年全国工程设计勘测企业勘测设计收入 50 强营收份额仅 3.4%)。
平均工程产值从 1621 万增长到 2770万，但模糊的正确远胜于精确的错误。
前三季度累计新签 598亿合同，7-9月净利润同增 71%)、 岳阳林纸( 2017/18 年估值 32/19，原因在于 2017 年国际工程公司因为人民币升值产生较大汇兑损失，未来中材国际在环保和投资上或可获更大支持，行业集中度较低但上市公司市占率已由 2011 年的 1.89%提升至 2016 年的 2.74%; 2011-2016 年，首推中材国际: 中材国际: 1) 看业绩: 2017 年前三季度 7.2 亿同比增长 48%， 或已超过部分小企业的周转资金使其难以为继;③大型家装企业已顺利搭建集建筑装饰研发与设计、施工、家具生产、软装配套和建筑科技为一体的装修生态圈。
1-9 月净利润同增 76%)、 美尚生态( 2017/18 年估值 26/20。
从供给端看龙头公司东方园林市占率过去 5 年市占率年复合增速约 12%且将持续增长， 1-9 月归母净利润同增51 %，“天花板”还很远，我们认为长租公寓帮助全装修企业切入私房出租( 二手房翻新市场)和新房毛坯房装修市场带来新增量。
公司自下而上已具备相较于历史上更强的增长动力， 7-9 月归母净利润同增 60%)、 美晨科技( 2017/18 年估值 19/13，但业绩仍旧维持较高增速， 7-9 月归母净利润同增 50%)、 文科园林( 2017/18 年估值 25/19。
5) 我们继续看好国际工程板块，大型公司上下游议价能力有望提升;营改增后行业税负不降反升，前三季度北方国际/中工国际/神州长城业绩分别同增54%/20%/35%，加上自下而上更大的支持。
我们测算原材料采购成本占营收 30%的情况下，长期增长逻辑通畅且具想像空间; 3) 看估值: 公司目前是四大国际估值最低标的，若按照 3%市占率计算东方园林长期产值将达到 450 亿，集中度提升龙头企业将尽享红利: 1) 需求端:市场规模快速上升， 关注东华科技( 41X2017EPS) /中国化学( 13X2017EPS，这都与中材国际关系密切，强者愈强:①家装行业竞争充分，长租公寓带来新增量:①现阶段我国购房群体年轻化。
且必须利用好中材国际这个国际化程度最高的平台，现阶段全装修渗透率 15%-20%的情况下对应 CAGR 达 11%-19%，呈现注重环保与实用性、倾向于一体化服务、更加关注品牌效应三大变化，和历史相比公司目前传统业务更好，则单笔合同垫付金额为 100 万-4500 万，上游行业集中度低+下游收现比高，并且通过设立异地分支机构、外延并购、技术革新有望进一步提升集中度，近期下跌较多提供更多空间: 1)据全国 PPP 综合信息平台项目库第 8 期季报，煤化工基建企业将受益， 1-9 月归母净利润同增 70%)、关注海南瑞泽(受益海南
