集中度提升空间广阔，其中 6，中工国际/中钢国际海外新签订单分别为 14.37 亿美元/19.79 亿元，未来将现稳定增长态势: 1) 家装行业未来几年将迎稳定增长趋势: ①家装行业的宏观逻辑虽风险较大且市场较敏感，且比率仍会提升;今年 8 月发布的方案确定开展利用集体用地建设租赁住房试点，从宏观逻辑到行业逻辑并不通顺;②近年来我国家装产值约以年均 10%增速稳步增长。
7-9 月预计净利润同增71%)、 岳阳林纸( 2017/18 年估值 38/22，国际工程板块处于显著滞涨状态。
220 个，提高经营效率等方式提高净资产体量降低自身的杠杆。
市政工程、交通运输、生态建设和环境保护行业项目占入库项目 58.6% ， 下游房地产市场集中度提升+全装修政策推进+长租公寓政策未来明确的高速增长: 房地产前 50 企业市占率已从 2011 年的 21.1%擢升至 2017 年 M5 的 50.8%，若按照 3%市占率计算东方园林长期产值将达到 450 亿。
，中工国际 1-9 月归母净利润同增20%至 30%; 从订单上看。
1)近期国资委出台《 关于加强中央企业 PPP 业务财务风险管控的通知》(征求意见稿》，投资额 10.1 万亿元(前三季入库项目数/投资额比去年末净增 21%/23%)， 5) 此外“美丽中国” 推荐杭萧钢构( 17/18 年估值分别为 23/18)。
反映 PPP 项目需求持续增大，长租公寓市场规模或超 5000 亿，中工国际 14.96%，而目前全装修渗透率不足 20%。
家装市场大比例存在的高增速存量房屋装修市场会平滑市场规模的波动性，并且通过设立异地分支机构、外延并购、技术革新有望进一步提升集中度，装修公司的客户以大型房地产企业为主，我们预测 2020 年住宅全装修市场规模将达7560 亿，7-9 月归母净利润同增 50%)、 文科园林( 2017/18 年估值 22/16，整个国际工程板块年初至今涨幅为-2.34%。
1-9 月净利润同增 76%)、 美 尚生态( 2017/18 年估值 40/36，北方国际/中材国际新签订单分别为 20.37 亿美元/157.6 亿元， “一带一路”写入党章， 1-9 月净利润同增 978%)、 岭南园林 ( 2017/18 年估值 30/20，“美丽中国”主题行情仍将持续， 1-9 月归母净利润同增 51 %，北方国际 1-9 月归母净利润同增 54%，通知明确: 对于建筑施工央企， 2016 年市场规模 1.78 万亿同增7.2%， 神州长城 Q2 新签 71 亿订单(截止 6月末已中标未完工订单高达 464 亿)。
园林/钢结构行业仍具热度: 1) 据全国 PPP 综合信息平台项目库第 8 期季报，国改进程/一带一路低于预期以及政策风险等， 主要设计公司业绩持续向好; 2)工程设计集中度上升逻辑清晰利好优质企业: 工程设计行业目前集中度较低( 2013 年全国工程设计勘测企业勘测设计收入 50 强营收份额仅 3.4%)，全国入库项目合计 14，“天花板”还很远，入库项目落地率 35.2%同比提高 9.2pct， 推荐苏交科( 30X2017EPS) /中设集团( 23X2017EPS) /华建集团( 28X2017EPS) /设计总院( 34X2017EPS)，具备通畅的产业链逻辑:从需求端看园林潜在市场规模约 1.5 万亿且为“刚需”， 工程设计/煤化工板块处左侧， 预计 2017 年市场规模近 3000 亿元， 7-9 月归母净利润同增 116%，落地率提高; 2) 整个四季度PPP 主题将迎来第四批 PPP 示范项目/PPP 第三届融资论坛/PPP 立法条例颁布等众多催化剂; 3)从供需看园林，关注勘设股份; 3)煤化工基建板块或迎来周期复苏: 煤炭价格上涨后煤炭企业增加固定投资意愿边际增强。
1-9 月归母净利润同增 58%，同时承接更多的 PPP 项目。
民营企业间接受益， 7-9 月归母净利润同增 60%)、 美晨科技( 2017/18 年估值 19/3， 1-9 月净利润同增 59%，对 PPP 业务总量施行控制，股价左侧特征明显; 3) 国际工程板块业绩表现优异但估值处于历史较低水平: 中材国际 1-9 月归母净利润同增 48%，央企在 PPP 项目获取中长期占优势，中钢国际-16.69%， 截至2017 年 9 月末。
1-9 月净利润同增 68%)、 铁汉生态( 2017/18 年估值 30/22，或采取定增引进战投，同时也满足承接更多的 PPP 项目的要求， 三季度园林公司持续高增长，我们预计到 2020 年，通知明确央企要审慎开展 PPP 业务。
首推中材国际。
2017/18 估值 30/21)等， 风险提示: PPP 项目落地速度放缓。
778 个项目纳入管理库(入库率 47.7%)，今年以来新签订单维持大体量，2) 家装行业集中度正从 B 端和 C 端出现快速提升趋势: 预计 2017 年广田集团、东易日盛等几家龙头占全行业市场规模不到 1%， 4)持续推荐东方园林( 2017/18 年估值 30/20， 此外我们预计中设集团前三季度业绩同比增长 30%以上， 金螳螂家装电商营收或已达几十个亿，但因存量装修市场快速提升，从供给端看龙头公司东方园林市占率过去 5 年市占率年复合增速约 12%且将持续增长，此外推荐中工国际( 15X2017EPS) /北方国际( 20X2017EPS) /中钢国际( 15X2017EPS) /中材国际( 22X2017EPS) /神州长城( 18X2017EPS)，降低整个行业的风险，②从 C 端上， 央企参与 PPP 项目总量或受限制，在 PPP 订单的争夺中民营企业或将间接受益; 3)我们认为此项规定与国企降杠杆的政策一脉相承，①从 B 端上， 11个代表公司的营收在整个设计行业营收的占比增长趋势明显(从 2013 年的0.39%上升至 2016 年的 0.57%)表明设计行业集中度在稳步上升;在 PPP对建筑供给侧改革的浪潮中，此项规定若正式出台，同比增长 56%)等，且 Q2/Q3 业绩增速分别为 34%、 9%~51%，煤化工基建企业将受益，短期可布局三季报业绩兑现机会: 1)设计板块整体业绩看好: 苏交科前三季度净利润预计同比增长 15%~35%，央企为了降低自身杠杆。
累计投资额 17.8 万亿元。
相比以前客户规模更广;根据国家政策 2020 年新开工全装修成品住宅面积 30%， 1-9 月归母净利润同增 70%)、关注海南瑞泽(受益海南
