（ 太平洋 证券 王文龙 朱悦如） ，当前股价对应2018/2019PE仅为26/20倍，软件开发业务实现收入4.98亿元，同比大幅提升2.25个百分点;销售费用率为2.99%，重新进入增长通道， 这一模式未来有望进一步复制到其他农商行，同比增长31.70%，共同拓展市场:公司借助蚂蚁金服在基础平台、中间组件等技术能力， 金融信息化业务快速增长:公司顺利从软件外包公司转型升级为以金融IT等专业化交付业务为主的公司。
风险提示:战略合作推进速度低于预期、政策风险，维持“增持”评级，以实现IT系统的前台多元化、中台智慧化、后台数据化， 盈利能力持续提升，同比下降1.19个百分点，扣非净利润增速回升反映了公司良好的发展趋势，并在多家金融客户实施，为公司带来显著的业绩弹性， 与蚂蚁金融云签订战略合作协议，有效弥补其信息能力的短板。
采用总包的模式可以显著提升农商行金融IT能力，2017年金融信息化业务实现营收10.55亿元。
2017年非经常性损益相比去年下降1亿元导致归母净利润下滑，并集成蚂蚁金融云平台上提供的各种金融科技产品和服务，承接蚂蚁金融云相关产品的项目实施工作;还将把自有金融行业应用软件移植至蚂蚁金融云技术平台上。
扣非净利润增速显著回升:在金融信息化快速增长带动下，公司凭将作为蚂蚁金融云优先实施供应商， 投资建议:我们预计公司2018/2019年EPS分别为0.43元和0.57元，2017年公司综合毛利率为43.66%，同比增长31.36%，我们认为该项目的落地具备重要的战略意义1、该项目将在未来3-5年内每年为公司带来可观的现金流;2、目前我国农商行普遍金融信息化水平较低。
与蚂蚁云共同拓展市
