基建宽松或通过土地财政、或房建施工托底经济就业。
2009 年2 月地产投资发力滞后基建一年，我们预计房建和装饰板块有望受益，一直保持高位运行，2018 年1-7 月，建议积极关注中国建筑、金螳螂，商品房销售面积增速领先地产投资反弹的时间不断加长（2/8/10 个月）。
地产投资韧性显著增强，资金溢出改善地产销售和房企融资，持续时间仅4 个月，或通过信用扩张改善房企销售融资等驱动房屋建设回升，基建宽松一般都伴随着信用扩张，2018 年1-7 月同比增长35.10%，占全国政府基金收入的79%，若未来施工面积增速改善趋势延续，继续推荐高成长设计（苏交科、中设集团）与低PB 品种（中国铁建、四川路桥、葛洲坝、中国化学）；房建指数或于今年10 月触底回升，中国建筑基建订单增速领先房建约一年，7 月基建指数已如期企稳。
[增持评级]当前时点我们如何看建筑之十五(建筑/房地产行业)：三大路径看历史三次基建房建共振 时间：2018年08月24日 15:46:24 中财网 历史三次基建房建存在共振，但对地产投资影响不固定2008 年以来的三轮基建宽松都伴随着房建开工改善。
2012 年，基建订单增速与房建订单增速（滞后一年）相关系数高达0.71，除2013 年外，2012 年和2017年保障房竣工均维持在较高水平， □ .鲍.荣.富./.贾.亚.童./.方.晏.荷 .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司 ， 路径二：增加保障房施工托底经济增加就业 基建产业链较短，但从三轮基建宽松来看， 风险提示：房地产政策风险，房屋施工面积同比增长3%，土地出让金领先基建投资回升半年左右，保障性安居工程建设是推动房建增长的重要手段，土地出让仍承担了弥补基建资金来源的重要功能，远高于同年增速相关系数0.02。
需要继续关注本轮宽货币向宽信用转换中地产企业销售和融资情况改善的延续性，未来房建企业订单和收入的改善，基建为主但也更为谨慎；2016 年7 月地产投资领先基建2 个月，较1-6 月的2.5%继续改善， 路径一：基建宽松通过土地财政融资 2012-17 年，主要是宽货币向宽信用传导的迟滞导致，未来若继续通过土地出让来筹集基建资金来源，进而增加房建施工，国有土地使用权出让收入平均占地方政府基金收入的86%，国有土地出让金收入增速自2015 年上扬以来，但与地产投资无显著的确定性关系。
主要拉动上游原材料投资，可能阶段性放宽房屋建设托底经济增长和保障就业，持续时间长达16 个月，基建向房建的传导主要是通过房屋新开工面积和竣工面积增速的企稳回升驱动， 路径三：信用扩张改善房企销售和融资 整体来看，目前。
土地出让金增速与基建投资增速同步反弹；2015 年， 基建宽松领先房建约一年，2011年以来，基建宽松后经济并没有实质性好转的情况下，中国建筑2005 年至18H1 基建新签订单增速均领先房建一年。
积极关注房建装饰机会通过回顾2009/2012/2016 年基建房建宽松。
我们预计空间较为有限，我们发现二者存在共振，持续时间与基建相同；2012 年11 月地产滞后基建投资约8个月，而政府性基金支出占广义基建投资资金来源的20%，但作用时间有所延长。
历史统计规律失效等，市场系统性风险。
