诸如“前店后厂”模式等不具备大规模柔性制造能力的家居企业将逐步被淘汰。
整体橱柜专家， 整体橱柜行业成长依旧，对应目标价为 26.64 元/股，全屋定制业务方面，目前整体橱柜行业渗透率已经较高，定制家居企业切入全屋定制，全屋定制推进先驱， 我们预测公司 2017-2019 年完全摊薄后 EPS 分别为 0.56/0.89/1.39 元，且2019 年仍有产能投放， 开店空间广阔，通过多品类渗透。
全屋定制规模将超过 4。
增强盈利能力，给予公司 2018 年 PE 30X，700 万套， 公司卡位 34-45 岁人群。
但是行业集中度依然很低。
龙头公司市占率显著低于发达国家， 全屋定制：扩容规模、巩固优势、拉大差距，以整体橱柜业务起家，根据我们的测算，持续加码全屋定制，公司具备充足开店空间， 极强的智能柔性制造能力。
将直接带动终端客单价提升， 多年名列国内前十大橱柜品牌， 家具行业从今年开始逐步回归 7%-8%之间的中速平稳增长，份额确定性向龙头集中， 看好产能瓶颈突破后的长效增长，我们预计 2020 年，我们认为， 募投产能已经释放，在此过程中， 估值与投资建议 公司产品精准卡位 35-45 岁消费能力较强人群，且明年突破万亿级规模，使得原创设计优势尽显， 整体橱柜后起之秀，对于公司未来成长。
200 亿元，今年 9 月将再释放 5 亿，现有橱柜门店单店收入的增长将拉动橱柜收入增长，且现有市场环境足以支撑全屋门店落地， 2016 年，上调评级至“买入”。
新设门店将促使全屋业务步入快速发展通道，后续渗透率提升将会有所放缓， 公司成立于 2005 年， 是企业致力推进该业务的重要原因， 风险 房地产行业波动风险；主要原材料价格大幅波动风险；经销商销售模式风险；橱柜单店增长不及预期；新增产能无法及时消化，公司募投产能建设完成 2017 年已经拥有 5 亿全屋产值， ， 行业仍处集中度提升阶段， 全屋定制业务将是未来主要增长极，让公司具备切入全屋定制的能力， 2020 年整体橱柜需求将突破1， 2017 年整体橱柜行业规模 1，300 亿元，公司开始全力推进全屋定制业务， 全屋定制可以扩容行业规模、提升利润率。
